Usando Opções Gamma.
Opções Gamma é ligeiramente diferente da maioria dos outros gregos, porque não é usado para medir mudanças teóricas no preço de uma opção em si. Em vez disso, é um indicador de como o valor delta de uma opção se move em relação às mudanças no preço do título subjacente.
O valor delta de uma opção indica o movimento de preço teórico de uma opção como o preço dos movimentos de segurança subjacentes, enquanto o valor da gama indica o movimento teórico do valor delta como o preço dos movimentos de segurança subjacentes.
Isso é um pouco mais complexo do que alguns dos outros gregos, mas Gamma é definitivamente algo que as opções que os comerciantes devem tentar entender. Abaixo, fornecemos detalhes sobre as características do Gamma e como é usado.
Características de Gamma.
O valor gamma de uma opção indica quanto o valor delta dessa opção aumentará por cada aumento de preço de $ 1 no título subjacente ou por cada redução de preço de $ 1 no título subjacente. É um número positivo, independentemente de você estar comprando chamadas ou colocar - embora seja efetivamente negativo quando você escreve opções.
Por exemplo, imagine que você ligue com um delta de .60. Se o preço da garantia subjacente aumentar em US $ 1, então o preço da chamada aumentaria em $ .60. Se o valor da gama fosse de .10, então o delta aumentaria para .70. Isso significa que outro aumento de US $ 1 no preço do título subjacente resultaria no preço da opção aumentando em $ .70, e o delta também aumentaria novamente de acordo com a gama.
Isso destaca como o dinheiro afeta o valor delta de um contrato de opções, porque quando o contrato se aprofunda no dinheiro, cada movimento de preço do título subjacente tem um efeito maior no preço. A gama também é afetada pelo dinheiro, e diminui à medida que o contrato de dinheiro se move mais para o dinheiro.
Isso significa que, à medida que um contrato se aprofunda no dinheiro, o delta continua a aumentar, mas a uma taxa mais lenta. A gama de um contrato fora do dinheiro também diminuirá quando se afastou do dinheiro. Portanto, a gama é tipicamente o mais alto para opções que estão no dinheiro ou muito perto do dinheiro.
Novo olhar para um exemplo de uma chamada fora do dinheiro, com um delta de .40 e uma gama de .10. Se o preço do título subjacente caiu em US $ 1, o preço da chamada cairá em $ .40 e o delta cairá para .30. A gama também cairia, então, se a garantia subjacente caísse por mais US $ 1, o preço da chamada cairá em $ .30, mas o delta cairá em menos de 1.
Isso nos mostra novamente como o delta é afetado pelo dinheiro. Desta vez, destacar como cada movimento de preço do título subjacente tem menos efeito, uma vez que uma opção fica cada vez mais longe do dinheiro. No entanto, quando a gama também está diminuindo à medida que as opções se afastam do dinheiro, a taxa em que o delta reduz o atraso.
Os exemplos acima referem-se a chamadas, e é importante comparar como as peças são afetadas pela combinação de gama e delta também. Essencialmente, o efeito é o mesmo e a gama de uma colocação também diminui à medida que o movimento se move mais para dentro do dinheiro ou mais para fora do dinheiro, assim como uma chamada.
A maior diferença é simplesmente isso, porque coloca aumento de preço quando o título subjacente cai e diminui de preço quando a segurança subjacente aumenta, coloca valores negativos do delta. Isso significa que o delta de uma posição se move em direção a 0 quando a garantia subjacente aumenta de preço e para -1 quando a garantia subjacente cai no preço. O delta de uma chamada move-se para 1 quando a segurança subjacente aumenta no preço e para 0 quando a garantia subjacente cai no preço.
O efeito líquido da gama é exatamente o mesmo; ele mede como um valor delta tem um efeito maior no preço de uma opção porque, essa opção se torna cada vez mais no dinheiro.
O valor da gama é afetado pelo tempo restante até o vencimento, bem como dinheiro. A gama de opções que estão no dinheiro aumentará significativamente à medida que as datas de validade se aproximarem, enquanto a gama de opções que estão no dinheiro ou fora do dinheiro se moverá menos significativamente.
Colocando Gamma para Usar.
Em primeira instância, se você estiver usando transações muito básicas e simplesmente comprando chamadas ou coloca para especular sobre o preço de uma mudança de segurança subjacente; A gama ainda não é extremamente importante. O valor gamma positivo dessas opções, teoricamente, assegurará que o valor delta deles aumentará quanto mais penetrem no dinheiro: aumentar a taxa de crescimento de seus lucros, assumindo que a segurança subjacente está se movendo na direção certa. A taxa real na qual o valor delta aumenta não é realmente algo com o qual você precisa se preocupar demais.
No entanto, quando você começa a usar spreads e empregando estratégias mais complexas, a relação entre o valor gama e delta de sua posição geral torna-se mais importante. Se você estiver usando múltiplas posições efetivamente combinadas em uma para especular sobre o preço de uma movimentação de segurança subjacente, então você precisa estar claro em exatamente qual perfil essa posição geral.
Por exemplo, se a sua posição geral tiver um delta positivo e uma gama positiva, então você ganhará lucros se o preço da garantia subjacente aumentar e continuar ganhando lucros quanto mais aumentar, enquanto o valor delta será sempre aumentando.
No entanto, se a sua posição geral tiver um delta positivo e uma gama negativa, as coisas são ligeiramente diferentes. Você ainda fará lucros se o preço da garantia subjacente aumentar, mas a gama negativa significa que o valor delta estará se movendo em direção a 0. Chegará um ponto em que a posição reverte efetivamente, porque o valor delta se tornará negativo e seu O cargo começará a perder dinheiro se o preço do título subjacente continuar a aumentar.
Não há absolutamente nada de errado em entrar em tal comércio, mas você precisa ter uma idéia de em que ponto os lucros máximos foram alcançados e estar pronto para fechar sua posição nesse ponto.
Em termos muito simples, ajuda a lembrar o seguinte. A compra de chamadas ou colocações adicionará valor de gama positivo à sua posição geral, enquanto a gravação de chamadas ou colocações adicionará valor de gama negativo à sua posição geral. Um valor positivo significará que o valor delta torna-se mais elevado à medida que o estoque aumenta e diminui à medida que o estoque cai, enquanto um valor negativo significa que o valor delta se torna menor à medida que o estoque cai e mais alto à medida que o estoque aumenta.
A gama também é importante se você estiver fazendo negociações de hedge, porque idealmente quer que o valor seja tão baixo quanto possível para que sua posição seja menos afetada pelos movimentos de preços na segurança subjacente.
Finalmente, vale a pena estar ciente da relação entre gamma e theta. De um modo geral, alta gama significa alta theta. Uma gama alta significa que você pode fazer lucros exponenciais potencialmente maiores se a segurança subjacente se mover significativamente na direção certa.
No entanto, como essas opções normalmente vêm com um alto valor de theta, o valor extrínseco provavelmente diminuirá a uma taxa rápida. Portanto, você precisaria da segurança subjacente para se mover rapidamente ou você poderia potencialmente causar perdas substanciais. Esta é outra razão pela qual a compreensão de todas as opções dos gregos é tão importante; Isso pode afetar muitas decisões comerciais que você precisa fazer.
Opções de gregos: Risco de Gamma e Recompensa.
Em termos de posição Gamma, um vendedor de opções de venda enfrentaria uma Gamma negativa (todas as estratégias de venda têm Gamma s negativo) e o comprador de puts adquira uma Gamma positiva (todas as estratégias de compra têm Gammas positivos. Mas todos os valores de Gamma são positivos porque o os valores mudam na mesma direção que o Delta (ou seja, um Gamma mais alto significa uma mudança maior em Delta e vice-versa). Os sinais mudam com posições ou estratégias porque os Gammas superiores significam maior perda potencial para vendedores e, para compradores, maior potencial de ganho.
Talvez mais interessante, no entanto, é o que acontece com os valores Delta e Gamma ao longo do tempo, quando as opções estão fora do dinheiro. Olhando para as 115 greves, você pode ver na Figura 11 que as Gamma s aumentam de 1,89 em julho para 4,74 em janeiro. Enquanto níveis mais baixos do que para as opções de chamadas no dinheiro (novamente, sempre a maior acertamento Gamma se coloca ou chamadas), eles estão associados a queda, não aumentando os valores de Delta, como visto na Figura 10. Enquanto não circulado, o 115 chama mostre Delta s para julho em 47,0 e 26,6 em janeiro, em comparação com uma queda de 56,2 em julho para apenas 52,9 em janeiro para o Deltas em dinheiro. Isso nos diz que, enquanto as chamadas fora do dinheiro, de janeiro de 115, ganharam Gamma, perderam a tração Delta significativa da deterioração do valor do tempo (Theta).
Finalmente, ao olhar os valores de Gamma para estratégias populares, a categorização, bem como a posição Theta, é fácil de fazer. Todas as estratégias de venda líquida terão posição negativa. A Gamma e as estratégias de compra líquidas terão uma Gama positiva líquida. Por exemplo, um vendedor de chamadas curtas enfrentaria posição negativa Gamma. Claramente, o maior risco para o vendedor de chamadas seria no dinheiro, onde Gamma é o mais alto. Delta aumentará rapidamente com um movimento adverso e com ele perdas não realizadas. Para o comprador da chamada, é onde os ganhos potenciais não realizados são mais altos para um movimento favorável do subjacente.
Gama.
A gama da opção é uma medida da taxa de mudança de seu delta. A gama de uma opção é expressa em porcentagem e reflete a mudança no delta em resposta a um movimento de um ponto do preço do estoque subjacente.
Como o delta, a gama está em constante mudança, mesmo com pequenos movimentos do preço das ações subjacentes. Geralmente, ele está em seu valor máximo quando o preço das ações está perto do preço de exercício da opção e diminui à medida que a opção vai mais fundo ou fora do dinheiro. As opções que estão muito profundamente dentro ou fora do dinheiro têm valores de gama próximos de 0.
Suponha que para um estoque XYZ, atualmente negociando em US $ 47, há uma opção de compra FEB 50 vendendo por US $ 2 e vamos assumir que possui um delta de 0,4 e uma gama de 0,1 ou 10%. Se o preço das ações subir de US $ 1 a US $ 48, o Delta será ajustado para cima em 10 por cento de 0,4 a 0,5.
No entanto, se as ações negociarem para baixo em US $ 1 a US $ 46, o delta diminuirá em 10% para 0,3.
Passagem do tempo e seus efeitos na gama.
À medida que o tempo de expiração aproxima-se, a gama de opções de dinheiro aumenta enquanto a gama de opções de dinheiro e de dinheiro diminui.
O gráfico acima mostra o comportamento da gama de opções em várias greves que expiram em 3 meses, 6 meses e 9 meses quando o estoque atualmente está negociando em US $ 50.
Mudanças na volatilidade e seus efeitos na gama.
Quando a volatilidade é baixa, a gama de opções no dinheiro é alta enquanto a gama para opções profundas ou fora do dinheiro se aproxima de 0. Esse fenômeno ocorre porque quando a volatilidade é baixa, o valor do tempo de tais opções é baixo, mas aumenta dramaticamente à medida que o preço das ações subjacentes se aproxima do preço de exercício.
Quando a volatilidade é alta, a gama tende a ser estável em todos os preços de exercício. Isso se deve ao fato de que, quando a volatilidade é alta, o valor do tempo das opções profundamente dentro / fora do dinheiro já é bastante substancial. Assim, o aumento no valor do tempo dessas opções à medida que se aproximam do dinheiro será menos dramático e, portanto, a gama baixa e estável.
O gráfico acima ilustra a relação entre a gama da opção e a volatilidade do título subjacente, que é negociado em US $ 50 por ação.
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Os gregos: negociação com gama negativa.
O tempo de coleta de decadência envolve risco.
Os comerciantes de opções podem aproveitar o tempo de decaimento (Theta positivo) - mas essas posições vêm com Gamma negativa - e isso se traduz na possibilidade de sofrer uma perda significativa. Outros comerciantes preferem possuir opções, juntamente com a possibilidade de ganhar um grande lucro ocasional. No entanto, essas posições vêm com Theta negativa, o que significa que a posição perde dinheiro de forma consistente, a menos que o preço dos ativos se mova o suficiente para compensar essa desintegração.
Seja um vendedor premium ou comprador premium é uma das principais decisões para o comerciante de opção novato.
A melhor solução a longo prazo é descobrir sua zona de conforto individual. Se você decidir ter a chance de possuir posições Gamma negativas, a melhor solução para o problema de risco é possuir posições com risco limitado. Em outras palavras, para cada opção vendida, compre outra opção menos dispendiosa do mesmo tipo (chamada ou colocação). Tradução: propagação de crédito comercial em vez de vender opções nulas.
Informações básicas para os leitores que são novos no conceito de usar os gregos para medir o risco:
Uma posição com gama positiva: suponha que você possua uma opção de compra fora do dinheiro:
Preço de greve $ 80.
Dias para expiração: 35.
Se o estoque se mover mais alto, você espera ganhar dinheiro. No entanto, se houver muito tempo, a opção pode perder valor (devido a Theta negativo), mesmo quando o estoque se manda.
Considere alguns preços das ações - uma semana depois. Preste atenção à gama e quanto ela afeta o delta.
Comentários sobre os dados:
O Gamma aumenta à medida que o estoque se move mais alto - até a opção delta se aproximar de 50. Para entender por que a gama não continua aumentando após um certo ponto, basta pensar na opção delta se o estoque fosse de US $ 200. A esse preço, o delta seria 100 e a opção se move ponto-a-ponto com o estoque. Delta não pode ser superior a 100 e, portanto, deve haver um ponto no qual Delta não aumenta mais. NOTA: A gama continua positiva, mas torna-se menos positiva. Se isso for verdade, então deve haver um ponto em que Gamma declina e se aproxima de zero.
À medida que o estoque se move mais alto, Delta aumenta (até atingir 100). Assim, por cada variação de $ 1 no preço das ações, a Delta é maior do que anteriormente - e a taxa na qual a opção ganha valor acelera. Quando você comprou essa opção, a Delta era 19 (a Tabela mostra um 16-Delta porque esse ponto de dados é tirado uma semana depois). Assim, você poderia antecipar ganhando cerca de US $ 38 (2 * $ 19) se o estoque se transferisse para US $ 76. Na Tabela, vemos que o ganho foi de apenas US $ 24. Teria sido $ 47 se nenhum tempo tivesse passado. Como o estoque subiu mais 2 pontos, a opção ganhou $ 0.62. Isso é consideravelmente maior do que o ganho gerado pelo rally anterior de 2 pontos. Um aumento adicional de 2 pontos para US $ 80 acrescenta US $ 92 em ganhos. Mais uma vez, a taxa em que o dinheiro é ganho acelera.
A taxa em que as opções de compra ganham dinheiro aumenta à medida que o estoque se move mais alto porque o Delta aumenta. Assim, o papel da Gamma no potencial de lucro / perda na negociação de opções é um grande negócio. Uma opção 19-Delta tornou-se uma opção de 52-Delta quando o preço das ações passou de US $ 74 para US $ 80 em uma semana. Obrigado Gamma!
Gamma é um grego de segundo ordem porque mede como uma outra grego muda com o preço das ações e não como o preço da opção muda.
Observe que a gama mudou de 4.4 para 6.5. Assim, não só o Gamma aumentou Delta e os lucros do proprietário da chamada, mas também acelerou esses lucros à medida que o próprio Gamma cresceu. (Esse é o resultado de um grego de terceiro ordem (Velocidade) e além do alcance desta lição.)
Conclusão: A Gamma Positiva é benéfica para o proprietário da opção e o custo de possuir essa Gamma é Theta. O Gamma Positivo resulta em um aumento no Delta útil (ou seja, positivo para os proprietários de chamadas quando os estoques são maiores e negativos para os proprietários postos quando os preços das ações se movem mais baixos). Simplificando:
Gamma positiva faz um bem melhor.
Gama negativa.
Como você deve estar ciente, se esta é a imagem bonita para este proprietário da opção, então a imagem deve ser tão feia para a pessoa que vendeu a opção (sem cobertura compensatória). Esse comerciante tem Gamma negativa.
Se você é uma curta opção de venda e o mercado está caindo, a taxa de perda de dinheiro continua a acelerar por causa da Gama negativa. Se você é uma curta opção de chamada e o mercado está aumentando, a taxa de perda de dinheiro continua a acelerar por causa da Gama negativa.
Gama negativa piora a situação ruim.
Por que um comerciante optara por assumir o risco que vem com possuir posições negativas de Gamma? Para que o proprietário da opção obtenha lucro, o estoque subjacente deve:
Mova-se na direção certa (para as chamadas, para baixo para colocações), Mova-se rapidamente para evitar a perda de muito dinheiro para o decadência do tempo (Theta). Mova-se o suficiente para superar o custo de compra da opção.
Isso é muito para pedir. A maioria dos comerciantes tem um tempo muito difícil, prevendo a direção do mercado sem um limite de tempo. Assim, o vendedor da opção tem uma chance razoável de ganhar dinheiro. Isso torna atrativo.
Atenção: se as opções de venda parecerem boas, tenha muito cuidado.
Os mercados às vezes sofrem mudanças de preços inesperadas, e o vendedor da opção pode se machucar.
É aconselhável vender um spread, em vez de uma opção nua.
O gráfico na parte superior desta página mostra esse fenômeno. A única diferença é que o gráfico é o de uma posição com risco limitado (curta uma propagação em vez de curta uma opção desnuda).
Ao negociar posições de Gamma negativas, use um gráfico de risco para informá-lo quando estiver em perigo de perder muito dinheiro ou quando a posição ultrapassou os limites da sua zona de conforto. Os gregos ajudam você a estimar o preço ao qual isso ocorrerá - e isso soa o alarme, permitindo que você reduza o risco.
Risco de Risco Explicado.
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Negociação de volatilidade facilitada - Estratégias efetivas para sobrevivência de balanços de mercado severos.
Gamma é o feio filho do passo dos gregos da opção. Você sabe, aquele que fica na esquina e ninguém presta atenção nisso? O problema é que essa criança do passo vai causar-lhe algumas dores de cabeça reais, a menos que você dê a atenção que merece e aproveite o tempo para entender isso.
Gamma é a força motriz por trás das mudanças em um delta de opções. Representa a taxa de mudança do delta de uma opção. Uma opção com uma gama de +0.05 verá seu delta aumentar em 0,05 por cada movimento de 1 ponto no subjacente. Da mesma forma, uma opção com uma gama de -0,05 verá seu delta diminuir em 0,05 por cada movimento de 1 ponto no subjacente.
PONTOS CLAVE RELATIVOS AO GAMMA.
Gamma será maior para opções mais curtas. Por esse motivo, a última semana de uma vida de opções é referida como "semana da gama". A maioria dos comerciantes profissionais não quer ser uma gama curta durante a última semana de vida das opções.
Gamma está no seu mais alto com opções de dinheiro.
Os vendedores líquidos de opções serão de gama baixa e os compradores líquidos de opções serão de gama longa. Isso faz sentido porque a maioria dos vendedores de opções não quer que o estoque se afaste, enquanto os compradores de opções se beneficiam de grandes movimentos.
Uma gama maior (positiva ou negativa) leva a uma mudança maior no delta quando seu estoque se move.
As baixas posições de gama exibem um gráfico de risco mais plano, refletindo menor flutuação em P & amp; L.
As posições de alta gama exibem um gráfico de risco mais acentuado, refletindo uma alta flutuação em P & amp; L.
COMO GAMMA TRABALHA - RELAÇÃO COM DELTA.
Para ter uma idéia de como a gama e o delta funcionam juntos, compararemos uma opção de compra no dinheiro e fora do dinheiro. Na imagem abaixo, você pode ver que uma posição de 10 lotes de chamada em dinheiro tem um delta positivo de 524 e uma gama de 62 positivos. A posição de chamada 185 possui um delta de 86 e uma gama de 29. A gama para o A posição do dinheiro é significativamente maior.
No lado direito da imagem é um cenário personalizado. Assumindo que o SPY aumentou 1% e todos os outros fatores permanecem os mesmos (volatilidade, tempo de expiração, dividendos). O delta para as 177 chamadas aumentou 107 a 631, enquanto as 185 chamadas só aumentaram em 65. (Note-se que, em porcentagem, as 185 chamadas tiveram um aumento maior, mas em termos de exposição real do delta, os 177 tiveram um maior aumentar)
Podemos fazer a mesma análise usando chamadas longas com diferentes meses de validade. Aqui você pode ver que as chamadas de 177 de dezembro têm um delta de 525 e uma gama de 63. As chamadas de junho de 2018 têm um delta semelhante em 501, mas uma gama muito inferior a 21. Mais uma vez, assumindo uma variação de 1% no preço , você pode ver que as chamadas Dec receberam um delta extra de 107 e as chamadas de junho só receberam um delta extra de 38.
A análise acima confirma que as opções em dinheiro possuem maior risco de risco de gamma do que as opções fora do dinheiro e as opções de curto prazo possuem maior risco gama do que as opções mais datadas.
COMO GAMMA TRABALHA - RELAÇÃO COM VEGA.
A gama de uma opção também será afetada pela Vega. Quando a volatilidade implícita em um estoque é baixa, a gama de opções no dinheiro será alta, enquanto a gama de opções de dinheiro fora do dinheiro será próxima de zero. Isso ocorre porque, quando a volatilidade é baixa, as opções profundas fora do dinheiro terão muito pouco valor, já que o tempo premium é tão baixo. No entanto, os preços das opções aumentam dramaticamente em uma base relativa, à medida que você se move de volta ao longo da cadeia de opções para as greves no dinheiro.
Quando a volatilidade é alta, e os preços das opções são maiores em todos os níveis, a gama tende a ser mais estável em todos os preços de exercício da opção. Quando a volatilidade é alta, o valor do tempo incorporado nas opções profundas fora do dinheiro pode ser bastante alto. Portanto, quando você se move das greves externas de volta para as greves no dinheiro, o aumento no valor do tempo é menos dramático.
Este conceito provavelmente é melhor explicado visualmente. Na tabela abaixo, você pode ver a gama de chamadas SPY quando a volatilidade é baixa (VIX às 12.50) e alta (VIX às 25.00). A variação na gama em todas as greves é muito mais suave quando a volatilidade é alta. Portanto, você pode assumir que o risco gama de opções no dinheiro é muito maior quando a volatilidade é baixa.
Aqui estão os mesmos dados representados graficamente. Você pode ver quando a volatilidade implícita é baixa, o risco gama é muito maior para as greves no dinheiro.
ESTRATÉGIAS DE GAMMA E OPÇÃO.
Até agora, apenas analisamos as greves de opções individuais. No entanto, todas as estratégias de combinação de opções também terão uma exposição gama. As empresas que exigem que você seja um vendedor líquido de opções, como condores de ferro, terão uma gama negativa e as estratégias em que você é comprador líquido de opções terão uma gama positiva. Abaixo estão algumas das principais estratégias de opções e sua exposição gama:
GAMMA RISK EXPLAINED.
Para melhor ilustrar como a gama funciona, vou ver alguns cenários diferentes e comparar como eles são afetados por um movimento de -2,0% no preço, e todos os outros fatores ficam os mesmos. Eu vou olhar para o seu delta inicial e seu novo delta após o movimento.
RISCO DE FONTE CONDOR GAMMA - COMPARADO POR CONHECIMENTOS SEMANAL E MENSAL.
Primeiro, temos dois condores de ferro com as batidas curtas estabelecidas no delta 10. O condor semanal tem uma gama -4 que é duas vezes maior que o condor mensal em -2.
Após um movimento de -2,0% no subjacente, a gama de condors semanal mudou para positivo e explodiu para 62, enquanto o delta mensal só mudou para 20.
Claramente, o condor semanal tem um risco gama muito maior. Isso faz parte da razão pela qual eu não gosto de comercializar condores semanais. Um pequeno movimento no subjacente pode ter um impacto importante na sua posição.
RISCO GAMMA DE BORBOLETA & # 8211; COMPARAR BORBOLETAS SEMANAL E MENSAIS.
Em seguida, veremos os spreads de borboleta comparando as borboletas semanais, mensais, estreitas e largas.
Comparando uma borboleta semanal e mensal de 10 pontos, temos uma situação interessante, com ambos os negócios basicamente com zero gama no início. Isto é devido ao fato de que as greves curtas estavam exatamente no dinheiro com RUT negociando em 1101 no momento.
Em qualquer caso, vemos que com um movimento de -2,0% no RUT, o delta semanal se move de -20 para +3 para um movimento de 23 pontos. O delta mensal passa de -4 para +3 para um movimento total de apenas 7 pontos.
Finalmente, vejamos uma borboleta com 50 pontos de largura em dinheiro. A borboleta semanal tem uma enorme mudança de 146 pontos no delta! A borboleta mensal move 73 pontos.
Podemos deduzir do acima que os negócios semanais têm um risco gama muito maior. As borboletas têm um maior risco de gama do que os condores de ferro e as mariposas largas têm o maior risco de gama de todas as estratégias. Isso está resumido abaixo:
Agora que sabemos um pouco mais sobre o risco de gama, investigemos uma estratégia que você pode ter ouvido sobre o chamado escalar de gamma.
Gamma scalping é como aquela garota quente da escola que você nunca foi bom o suficiente. Quanto mais você descobrir sobre ela, mais incrível ela soa, mas você realmente não sabe o que a faz assinalar.
Gamal scalping não é para todos por uma série de razões. Para iniciantes, você precisa ser bem capitalizado, pois pode ser muito intensivo em capital. Em segundo lugar, você precisa ter uma compreensão muito boa de como os gregos de opções funcionam antes mesmo de pensar em negociar dessa maneira.
Muitos criadores de mercado ganham o seu sustento pelo escalar de gama, de modo que os comerciantes de varejo são naturalmente curiosos sobre essa estratégia, para que possam "comercializar como profissionais". O escalonamento da gama realizado pelos fabricantes de mercado é um componente essencial do funcionamento eficiente dos mercados de opções, como você aprenderá em breve.
Há algumas maneiras diferentes de configurar um couro cabeludo de gama, mas vejamos um exemplo usando um longo straddle.
IBM GAMMA SCALP USANDO LONG STRADDLE.
Data: 1º de novembro de 2018.
Preço atual: $ 179.42.
Compre 2 IBM 17 de janeiro de 2018, 180 chamadas para $ 4,35.
Compre 2 IBM 17 de janeiro de 2018, 180 coloca @ $ 5.65.
Prêmio: $ 2,000 de débito líquido.
Este acordo de comércio nos deu uma exposição líquida de delta de -13, então, para chegar ao Delta neutral, nós compramos 13 ações.
Compre 13 partes da IBM @ $ 179.42.
Custo: $ 2,332.46 de débito líquido.
Este comércio começará com um delta de zero, mas não ficará assim. A razão é por causa da gama positiva associada ao comércio. Nesse caso, o comércio tem uma gama inicial de +13. À medida que o preço da IBM flutua, o delta mudará devido à exposição gama. Sendo um comércio de gamma positivo, os movimentos de preços irão beneficiar o comércio. À medida que a IBM avança, ganhará delta positivo, à medida que a IBM descer, o comércio irá retirar o delta negativo.
Para voltar ao delta neutro a cada vez, precisamos comprar ou vender ações da IBM. À medida que as ações se movem para baixo, ganhamos o delta negativo e precisamos comprar ações (comprar baixo). À medida que o estoque se move, nós vendemos ações (vendemos alto) para neutralizar o delta. Observe que estamos comprando baixo e vendendo alto. Essas transações no estoque geram fluxo de caixa e podem dar origem a um lucro, desde que o straddle não perca muito valor.
O CUSTO DO SCALPING - THETA DECAY.
Se o acima soa muito bom para ser verdade, bem é, há uma captura na forma de decadência de Theta. Sabemos que as opções longas se deterioram à medida que o tempo passa e esta é a questão que os comerciantes enfrentam com o escalpelamento de gama. As chamadas longas e as que compõem o straddle serão decadentes por uma certa quantidade a cada dia. Se o estoque não se mover para cima e para baixo o suficiente, a queda do tempo no straddle será maior do que os lucros das negociações de ações.
Quando gamma scalping, você quer um estoque que se mova muito durante o curso do comércio.
Os gregos de opções trabalham em conjunto em vez de isolados. Theta e Vega têm um relacionamento distinto. Se a volatilidade implícita for alta, o valor do tempo incorporado nas opções será alto. Portanto, as opções com alta volatilidade implícita terão uma taxa maior de decaimento de Theta. Faz sentido que será mais difícil para o couro cabeludo gamma em um estoque com alta volatilidade implícita, já que o estoque precisará mover-se muito mais para compensar as perdas decorrentes da degradação do tempo. Também faz sentido que um bom momento para o couro cabeludo gamma é quando a volatilidade implícita de um estoque está na parte inferior do seu intervalo de 12 meses, pois as opções que você está comprando serão mais baratas e você precisará de menos movimento no estoque para cobrir o Decadência de Theta.
TRABALHANDO TODOS JUNTOS - ESCALA DE GAMMA, FABRICANTES DE MERCADO E VOLATILIDADE IMPLÍCITA.
Dan Passarelli escreve um artigo muito bom sobre a TheStreet, que citarei aqui:
Quando os fabricantes de mercado acham que não podem cobrir sua teta por escalação de gama, porque o estoque subjacente não está experimentando uma oscilação de preço real suficiente, eles são incitados a tentar vender suas opções para sair do comércio perdedor. Eles reduzem suas ofertas e oferecem algumas para tentar atrair compradores. Se isso não funcionar, eles diminuí-los mais. Todo o tempo, isso diminui as opções & # 8217; volatilidade implícita.
De certa forma, o escalonamento da gama de fabricantes de mercado vincula a volatilidade implícita e histórica. Se o stock não se movendo o suficiente (ou seja, a volatilidade histórica é muito baixa) para que os criadores de mercado cobrem theta, eles diminuem seus mercados (ou seja, eles reduzem a volatilidade implícita).
Embora você possa não estar disposto ou capaz de se engajar em escalar a gama, espero que agora tenha um pouco mais de compreensão de como os mercados de opções funcionam e como os diferentes jogadores se encaixam.
Você pode ler um pouco mais sobre gamma scalping aqui no Futuresmag e aqui no Elite Trader.
GAMMA-DELTA NEUTRAL TRADING.
Agora que sabemos um pouco sobre comércio gamma scalping e comércio neutro delta, o próximo passo seria aprender sobre a neutralização do delta e da gama. Não vou entrar em detalhes aqui, enquanto a teoria por trás da idéia é boa, não estou convencido de que isso funcionaria na prática. Se você está interessado em ler um excelente artigo sobre o assunto, você pode fazê-lo aqui.
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6 Comentários.
Este artigo aborda um dos aspectos mais importantes da negociação de opções: a constante discussão entre theta e gamma. Você identificou corretamente o risco gama como a inclinação do gráfico P / L. No geral, um bom artigo.
Obrigado Opção Oz!
vocês dois querem um ambiente IV mais baixo para reduzir a deterioração do tempo e esperar um movimento volátil? eles podem acontecer juntos "# 8230;
Você está se referindo à seção sobre scalping de gama? Se assim for, você quer maior volume, pois isso aumentará o valor de suas opções longas.
Excelente artigo! Uma coisa que eu pensei mencionar embora. Como você disse, os condores de menor prazo possuem maior risco de gama. Mas há sempre um flip-side. Don 's os condores de longo prazo têm maior risco de vega do que os seus colegas de curto prazo? Então, você não está negociando um risco (gamma) para outro risco (vega) quando você muda de um condor semanal para um condor mensal?
Sim, você é muito bonito lá. Vou fazer uma publicação sobre isso.
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Fechado meu BB de outubro (há alguns minutos atrás) para 34% de lucro e # 8230, esse é o melhor dos 3 BBs que troquei desde que Gav nos ensinou a estratégia & # 8230; então, o próximo café ou cerveja em mim, Gav 🙂
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