Estratégia de negociação de arbitragem de fusão

Como posso desenvolver uma estratégia de arbitragem de fusão lucrativa?
Os comerciantes podem implementar uma estratégia de negociação de arbitragem de fusão comprando o estoque da empresa alvo envolvida na fusão, enquanto simultaneamente vende o estoque da empresa adquirente envolvida na incorporação.
Arbitrage Trading.
Todas as estratégias de negociação de arbitragem são baseadas em lucros de discrepâncias temporárias de preços ou ineficiências do mercado. As estratégias de negociação de arbitragem de fusão procuram lucrar com as discrepâncias temporárias de preços que normalmente ocorrem quando ocorre uma fusão ou aquisição.
Quando um adquirente potencial inicia uma fusão, ele normalmente lança para a empresa alvo a um preço superior ao preço de mercado da empresa alvo antes da fusão anunciada. Este é o preço que as empresas incorporadas terão quando a fusão for fechada.
A reação comum a um anúncio de fusão é o preço das ações da empresa alvo subindo enquanto o preço das ações da empresa adquirente cai, com ambos se aproximando do preço da oferta de fusão. No entanto, devido à incerteza do negócio a ser consumado, o preço da ação da empresa alvo normalmente permanece um pouco abaixo do preço de aquisição proposto. O spread entre o preço de oferta e o preço da ação da empresa-alvo reflete o nível de incerteza do mercado em relação ao acordo.
Fazendo a Propagação.
Seja qual for o spread entre o preço de oferta e o preço da empresa-alvo no momento em que o comércio de arbitragem é feito, é o lucro que o comerciante de arbitragem está buscando bloquear. Por exemplo, a empresa adquirente, com sua negociação de ações em US $ 110 por ação, faz uma oferta para a empresa alvo, cujas ações negociam US $ 90 por ação, de US $ 105 por ação. Assim que a fusão for proposta, ambos os preços das ações geralmente se movem em direção ao preço da oferta. Um arbitrager compra o estoque da empresa alvo e vende curto o estoque da empresa adquirente, buscando lucrar com um contínuo aperto do spread entre os dois preços. O comércio pode ser desencadeado em qualquer ponto, o comerciante tem um lucro líquido entre seus negócios de compra e venda curta. Se ele mantém o comércio até que a fusão esteja completa, ele pode entregar suas ações da empresa alvo, agora convertidas em ações de adquirente, para satisfazer sua venda curta.

Arbitragem de fusão.
O que é 'Arbitragem de fusão'
A arbitragem de fusão envolve simultaneamente a compra e venda de ações de duas empresas de fusão para criar lucros "sem risco" e muitas vezes é considerada uma estratégia de hedge funds. Um arbitragem de fusão examina o risco de o acordo de fusão não fechar a tempo, ou não. Devido a esta ligeira incerteza, as ações da empresa alvo normalmente vendem com desconto ao preço da empresa combinada quando a fusão é fechada; Essa discrepância é o lucro do arbitrazer.
BREAKING 'Arbitragem de fusão'
Merger Arbitrage Mechanics.
Existem dois principais tipos de fusões corporativas: fusões de caixa e ações. Em uma fusão de caixa, a empresa adquirente compra as ações da empresa alvo em dinheiro, enquanto uma fusão de estoque para estoque envolve a troca de estoque da empresa adquirente para o estoque da empresa alvo. Quando uma corporação anuncia sua intenção de adquirir outra empresa, o preço das ações da empresa adquirente geralmente declina, enquanto o preço das ações da empresa alvo geralmente aumenta. No entanto, o preço das ações da empresa alvo normalmente permanece abaixo do preço de aquisição anunciado. Este desconto reflete a incerteza do negócio. Em uma fusão total de caixa, os investidores geralmente ocupam uma posição longa na empresa alvo.
Em uma fusão de ações por estoque, um arbitragem de fusão geralmente compra ações da ação da empresa alvo ao curto-se as ações do estoque da empresa adquirente. Portanto, se o negócio for concluído e as ações da empresa alvo forem convertidas em ações da empresa adquirente, o arbitragem de fusão poderia simplesmente usar o estoque convertido para cobrir a posição curta. Um arbitragem de fusão também pode replicar essa estratégia usando opções, como comprar ações do estoque da empresa alvo ao comprar opções de venda no estoque da empresa adquirente.
Se um arbitragem de fusão prevê que um acordo de fusão seja interrompido, o arbitragente pode ter partes curtas do estoque da empresa alvo. Se um acordo de fusão for interrompido, o preço da ação da empresa-alvo normalmente cai para o preço da ação antes do anúncio do negócio. As fusões podem se quebrar devido a uma multiplicidade de razões, tais como regulamentos, instabilidade financeira ou implicações fiscais desfavoráveis.

Estratégia de negociação de arbitragem de fusão
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Compreender o Arbitragem de Incorporação.
A arbitragem de fusão é uma estratégia de investimento que, simultaneamente, compra e vende ações de duas empresas da fusão.
Antes de explicar isso, considere o conceito de arbitragem. O arbitragem, no seu mais simples, envolve a compra de títulos em um mercado para revenda imediata em outro mercado, a fim de lucrar com uma discrepância de preços. Mas no mundo dos fundos de hedge, a arbitragem refere-se mais comum a compra e venda simultânea de dois títulos similares, cujos preços, na opinião do comerciante, não estão em sincronia com o que o comerciante acredita ser o seu verdadeiro valor. & Rdquo; Agindo sob o pressuposto de que os preços reverterão para o valor verdadeiro ao longo do tempo, o comerciante venderá a baixa segurança e comprará a segurança de baixo preço. Uma vez que os preços revertem para o valor verdadeiro, o comércio pode ser liquidado com lucro. (Lembre-se, a venda a descoberto é simplesmente emprestar uma segurança que você não possui, vendendo, então esperando que ela diminua em valor, momento em que você pode comprá-la novamente a um preço mais baixo do que pagou e devolver os títulos emprestados). Arbitragem também pode ser usado para comprar e vender duas ações, duas commodities e muitos outros títulos.
A arbitragem de fusão é um tipo de investimento conduzido por eventos, que é uma estratégia de investimento que procura explorar as ineficiências de preços que podem ocorrer antes ou depois de um evento corporativo, como falência, fusão, aquisição ou spinoff.
Para ilustrar, considere o que acontece no caso de uma fusão potencial. Quando uma empresa sinaliza sua intenção de comprar outra empresa, o preço das ações da empresa alvo geralmente aumenta, e o preço das ações da empresa adquirente tipicamente declina. No entanto, o preço das ações da empresa alvo geralmente permanece em algum lugar abaixo do preço de aquisição e um desconto que reflete a incerteza do mercado sobre se a incorporação ocorrerá verdadeiramente.
Essa é a razão pela qual as arbitragens de fusão entram na imagem. Para entender como a arbitragem de fusão é rentável, é importante entender que as fusões corporativas são tipicamente divididas em duas categorias: fusões de caixa e fusões de estoque para estoque.
Com fusões de caixa, uma empresa adquirente compra as ações da empresa alvo por dinheiro. Até a conclusão da aquisição, o estoque da empresa alvo normalmente é negociado abaixo do preço de aquisição. Assim, pode-se comprar o estoque da empresa alvo antes da aquisição, e depois obter lucros se e quando a aquisição for concluída. Isso não é arbitragem, no entanto; Esta é uma especulação sobre um evento que ocorre.
Com uma fusão de estoque para estoque, uma empresa adquirente troca suas próprias ações para o estoque da empresa alvo. Durante uma fusão de estoque para estoque, um arbitragem de fusão compra o estoque da empresa alvo ao curar o estoque de aquisição empresa. Assim, quando a fusão estiver completa, e as ações da empresa-alvo são convertidas em estoque da empresa adquirente, o arbitragem de fusão simplesmente usa o estoque convertido para cobrir sua posição curta.
Embora isso pareça simples, há uma série de riscos envolvidos. Por exemplo, a fusão pode não ocorrer devido a uma série de razões. Uma das empresas pode não ser capaz de satisfazer as condições da fusão. A aprovação dos acionistas pode não ser obtida. Ou, questões regulatórias (como leis antitruste) podem impedir a fusão.
Ocorreram complicações adicionais com as fusões de estoque por estoque quando a relação de troca e a proporção em que o estoque da empresa-alvo é trocada pela ação da empresa adquirente e flutua com o preço da ação da empresa adquirente. Isso torna a avaliação de um complexo de oportunidade de arbitragem de fusão e requer conhecimentos importantes por parte do arbitragem de fusão.
Devido a esses riscos, os arbitragens de fusão devem ter conhecimento e habilidade para avaliar com precisão uma série de fatores. Um arbitragem de fusão analisará a fusão potencial, analisando o motivo da fusão, os termos da fusão e quaisquer questões regulatórias que possam dificultar a fusão e determinar a probabilidade de a fusão realmente ocorrer e como.
Como isso requer experiência, grandes investidores institucionais, como hedge funds, empresas de private equity e bancos de investimento, são o principal usuário da arbitragem de fusões.
Em resumo, então, enquanto a arbitragem de fusão pode soar como uma boa estratégia de investimento, e muitas vezes é, é melhor usado por investidores sofisticados que têm a experiência para avaliar a fusão e estão dispostos a aceitar o risco de não passar.
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Arbitragem de risco e outras estratégias de negociação dirigidas a eventos.
A arbitragem de risco, também chamada de arbitragem de fusão, é uma estratégia de negociação especulativa de fornecer liquidez aos proprietários de um estoque que atualmente é o alvo de uma aquisição anunciada. A arbitragem de risco pertence a uma classe maior de estratégias de negociação especulativa denominadas estratégias orientadas para eventos que procuram identificar e explorar mispricings relativos de valores mobiliários cujos emissores estão envolvidos em fusões, alienações, reestruturações ou outros eventos corporativos. As estratégias geralmente são alavancadas e muitas vezes são implementadas para serem neutras no mercado. Eles são amplamente empregados por certos hedge funds e comerciantes proprietários.
As fusões podem ser operações em dinheiro, na qual a empresa adquirente oferece dinheiro para ações da empresa-alvo ou ações, nas quais a adquirente oferece trocas de suas próprias ações para as da empresa alvo com base em uma proporção especificada.
Em um acordo de caixa, a arbitragem de risco funciona da seguinte forma. A empresa adquirente oferece para comprar ações do alvo em um preço superior ao preço atual do mercado. Com esse anúncio, o preço das ações da empresa-alvo geralmente aumenta para um nível abaixo do preço da oferta. Geralmente, não se elevou ao preço da oferta por causa da incerteza sobre a fusão realmente ocorrendo. Muito pode acontecer descarrilar uma fusão planejada. As partes na fusão podem decidir, por uma razão ou outra, não prosseguir. Os reguladores podem bloquear a fusão por motivos antitrust. Os acionistas podem sentir que a fusão não está em seu melhor interesse e vota para bloqueá-lo. Eventos imprevistos, como um acidente de guerra ou guerra, podem intervir e tornar a fusão inviável no novo ambiente econômico ou geopolítico. Se a fusão não for passada, o preço das ações da empresa alvo cairá imediatamente, muitas vezes até um nível abaixo onde era antes da fusão foi anunciada. Esta possibilidade é chamada de risco de negócio, e isso representa um dilema para os acionistas da empresa alvo. Eles deveriam vender imediatamente suas ações no mercado e bloquear o preço atual, ou deveriam aguentar, esperando que a fusão atravesse, mas arriscando uma perda se não for # 8217? T? Muitos optam por vender, e são arbitradores de risco que são seus compradores.
Os arbitragistas de risco são especialistas em avaliar o risco do negócio. Eles contratam advogados para dissecar negócios e antecipar coisas que podem dar errado. Eles analisam o ambiente econômico e geopolítico. Eles avaliam o clima dos acionistas. Eles analisam o spread entre o preço oferecido e o preço de mercado atual para o estoque da empresa alvo. Eles avaliam o quanto disso é devido ao risco de negócios e quanto disso é um spread de liquidez refletindo a demanda reprimida dos acionistas que desejam vender. Se eles acharem que a liquidez se espalhou é suficientemente alta, os arbitragistas de risco irão pisar e comprar o estoque - eles capturam o spread em troca de suportar o risco do negócio.
Os arbitragistas de risco cercam sua posição simultaneamente a curto prazo do estoque da empresa adquirente. Isso proporciona um hedge neutro de mercado bruto, mas aumenta sua exposição ao risco de negócios. Normalmente, o preço das ações da empresa adquirente declina um pouco antes da fusão. Isto é especialmente verdadeiro se os investidores percebem a empresa adquirente como um pagamento excessivo para a aquisição. Se a fusão for passada, um árbitro terá como resultado uma queda adicional no preço das ações da adquirente. Se a fusão falhar, ele perderá à medida que o preço das ações da adquirente rebater.
Com as fusões de ações, a arbitragem de risco funciona muito como ocorre com as fusões de caixa. Baseado em.
o preço das ações da empresa-alvo, o preço das ações da empresa adquirente e o preço ao qual uma deve ser trocada pela outra,
Os arbitragentes de risco avaliam o acordo. Se eles percebem uma propagação atrativa de liquidez, eles compram estoque da empresa alvo e reduzem as ações da empresa adquirente como uma cobertura. Se a fusão for passada, eles recebem ações da empresa adquirente em troca das ações compradas e entregam esse estoque para fechar sua posição curta.
Outras estratégias orientadas para eventos implicam investir em desinvestimentos ou novas emissões de ações. Muitos envolvem investir em empresas que declaram falência ou estão de alguma forma angustiadas. Um elemento unificador na maioria dessas estratégias é que os lucros do arbitrager fornecem liquidez - comprando o que os outros querem vender ou vendendo o que os outros querem comprar. As estratégias tendem a gerar lucros consistentes, mas podem sofrer perdas surpreendentes. Tal como acontece com muitas estratégias de mercado neutro, as estratégias impulsionadas por eventos têm distribuições de retorno que tendem a ser negativamente comprometidas e leptokurtic.
Vamos ser amigas.
Copyright © Glyn Holton, 2018.
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Definindo Risco.
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S T R E E T DE W A L L S.
Merger Arbitrage, um tipo de estratégia orientada para eventos, é uma das muitas Estratégias de hedge funds. O fundo de hedge de Arbitragem de fusão mais popular inclui John Paulson, "Paulson and Co.".
A arbitragem de fusão é quando um especulador pretende capturar a diferença ou "espalhar" entre o preço que uma adquirente concorda em pagar por um alvo e o preço ao qual o mercado de ações do alvo atende no anúncio de notícias. Em um acordo de caixa, o especulador compraria o preço das ações do alvo em um desconto para a oferta de caixa por ação e seria válido até o fechamento do negócio e o especulador receber dinheiro por cada ação detida. Em um acordo de ações, o especulador compraria o estoque do alvo e reduziria as ações da adquirente em um valor em dólares igual ao número de ações que o especulador receberia em troca das ações da destinatária.
Existem riscos macro envolvidos na arbitragem de fusão, como riscos de taxa de mercado e de juros. Outros riscos incluem riscos de ganhos, financiamento, legal, prêmio, fusão, impostos, contraprestação, fraude, regulamentação, cronograma e risco de due diligence (estes se relacionam principalmente com o negócio real do comprador e do alvo).
Ao testar as oportunidades de arbitragem de fusão, os especuladores geralmente tentam evitar acordos em princípio, negócios sujeitos a financiamento, negócios sujeitos à due diligence, metas com tendências de ganhos pobres, metas com ganhos ruins, negócios em setores cíclicos e negócios em indústrias altamente regulamentadas, como telecomunicações. Os especuladores se concentram nos acordos definitivos, racionalidade estratégica da aquisição, seja um grande adquirente, sem condições de financiamento, sem condições de due diligence, um objetivo de forte desempenho, uma avaliação justa e uma aquisição com pouco ou nenhum risco regulatório, como o banco indústria. E à medida que esses especuladores criam um portfólio com uma estratégia de arbitragem de fusão, eles pretendem alcançar retornos superiores não correlacionados e de baixa volatilidade.